首例国资股东转让股权，车和家离上市更进一步|pp电子官方网站

近日，在江苏省国资委的官网上，经常出现了一则股权转让公告，常州武南新能源汽车投资有限公司（以下全称“武南新能源”）出让北京车和家信息技术有限公司0.91%的股份。而这次的股权转让，也是在车和家搭起VIE架构（即VariableInterestEntity，星型利益实体）开始筹划海外上市之际，经常出现首例投资者出让其股权的事件。按照惯例，VIE架构下境内投资人必须解散，同时在海外公司持有人适当的股份，再行由海外公司间接持有人或通过VIE协议掌控境内公司100%股权。由于我国对国企业入股海外上市的红筹结构仍然不存在政策容许，一般在打算阶段国资股份都必须整体解散。

股权转让为海外上市做到打算根据上述股权转让公告，武南新能源计划出让的车和家0.91%股权对应的出资额为829.5455万元。天眼坎数据表明，累计今年6月14日车和家上一轮融资之后的注册资本为91521.8427万元，武南新能源对应的出资额829.5455万元所占到比例为0.906%，与公告中0.91%的股权吻合。

武南新能源这笔投资的时间是2016年5月，与武南新能源同时期投资车和家的投资者还包括利欧股份、宁波源捷创业投资合伙企业、上海华晟领有飞来股权投资合伙企业等总计8名投资者，总计投资7.8亿元。利欧股份2016年5月2日公布的一份公告透露，武南新能源的投资额为5000万元。工商登记信息表明，武南新能源正式成立于2016年4月14日，注册资本5000万元，股东为“江苏武进工业园投资有限公司有限公司”，归属于地方政府的投资平台。

从武南新能源的注册资本和其对车和家的投资额来辨别，正式成立武南新能源的目的就是投资车和家。武南新能源出让车和家0.91%股权的底价为9560.63万元，对比其实际出资5000万元，如果以底价成交价，账面收益1.91倍，一点也不低。可资对比的是，蔚来于2018年9月12日上市时，于2015年入场的早期投资者的账面收益高达4-5倍。

也就是说，如果这次股权转让成功的话，武汉新能源这一地方国资将从车和家几乎解散。不过这意味着是车和家国资股东的一小部分，在今年3月份已完成的B轮融资中，车和家募资30亿元，由首钢基金的旗下新能源基金领有投，首钢基金则由北京市政府和首钢集团联合发动成立，某种程度为地方政府投资基金。这部分资金目前认缴出资额合计11101.5851万元，总计持有人车和家11.76%的股份。造车新势力行业出局加快作为一项仍正处于发展初期的产业，新能源汽车较慢步入市场。

近几年，国内不断涌现造车新势力，虽然也有蔚来、威马、前途及小鹏等电动汽车早已已完成了交付给量产。然而，随着传统车企争相加快布局新能源汽车，行业竞争格局越发白热化，造车新势力的日子也越发艰苦。

此次上海证券交易所的股权转让中武南新能源以9560.63万元的底价出让车和家0.91%股权，相等于对车和家的估值为105亿元人民币，而车和家的C轮融资中，估值29.3亿美元只有C轮转后估值的1/2。此次股权转让，对车和家资产状况评估基准日为今年5月31日。而车和家在8月16日宣告已完成C轮融资中，投后估值29.3亿美元（大约206.31亿元人民币）。

2018年车和家营业收入大约1.70亿元，亏损大约7.19亿元。2019年上半年，营业收入527.76万元（累计5月底营业收入497.11万元，6月当月收益为30.65万元），亏损大约6.29亿元。累计今年6月30日，资产总额58.42亿元，负债9.32亿元。参照车和家的“前辈”蔚来汽车，上市前蔚来汽车倒数忍受巨额亏损三年，总亏损109.2亿元。

可以说道造车新势力的发展几乎是银子扔出来的一条路。去年9月12日，蔚来汽车登岸美国资本市场，打开了中国造车新势力海外上市的先河。然而，自今年3月份以来，蔚来汽车股价跌幅显著。

3月5日，其收盘价为10.16美元/股，8月21日则报收于3.05美元/股，市值大约32.1亿美元，短短几个月内已大幅度大跌。今年4月份，车和家首款减程式电动汽车理想ONE发布售价，并打开预计，该车型将从2019年四季度开始交付给。

按照车和家的计划，理想ONE在明年第二季度末将已完成新车交付给5万辆；明年年底，已完成10万辆的新车交付给。然而，今年1-7月蔚来汽车总计销量严重不足一万辆，仅有已完成了全年低于4万辆销售目标的20.9%。

同时，在车市整体下滑的背景下，新能源车企所面对的境况更为不悲观。中汽协发布的数据表明，7月份我国新能源汽车销量为8.0万辆，同比上升4.7%，环比下降47.5%。与过去几年备受资本市场注目有所不同，今年以来，造车新势力中频密经常出现拖欠、投产、强迫休假等消息。

可以说道，无论是对于造车新势力还是传统车企而言，现如今都在经历着一场出现异常严苛的淘汰赛。登岸资本市场不能解法燃眉之急，最后能回头多远还未可知。

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